「黄金配资」利尔化学002258:广安基地草铵膦复产,利尔19年持续高增长

2019-11-24 03:59:20 admin 0

利尔化学(002258)

  该公司广安基地草铵膦复产

  该公司近来新闻稿, 11 月 22 日广安基地严重危害后,经过尽力整改,该公司草铵膦厂房已恢复制造。 该严重危害是由丙 黄金配资炔氟草胺工程项目厂内蒸馏釜爆炸引起,严重事故造成 4 人重伤,财产损失 100 万元大约。

  该公司广安基地目前为止早已建设工程完成的的产品有草铵膦 3000 吨,丙炔氟草胺 1000吨, 19 年中有望投入生产氟环唑 1000 吨。 我们认为,广安基地是该公司 19-20年成长性的关键性,本次严重危害对该公司广安基地制造经营管理造成 2 个月大约负面影响,将来将逐步恢复正常。

  草铵膦需求高速增长, 19 年供求布局维持紧均衡

  18 多年前二月我国草铵膦进口达到 7018 吨,年均有望进口 10000 吨大约,上年增长 69%;市场需求各个方面,随着百草枯的禁用,国外草铵膦需求快速增长,我们判断 18 年国外消费市场生产量在 4800 吨大约。考虑到拜耳 6000 吨产能满足部份国外需求,我们预计 18 年全世界草铵膦需求为 2.1-2.6 万吨,较 16年 1.2 万吨实现缩减到增长。

  供应各个方面, 18 年新增产能主要是山西亿盛(3000 吨产能),此外年初努广安基地 3000 吨产能开始试运行。 根据目前为止企业产品建设工程状况,我们预定草铵膦下一轮大规模扩产将于 2020 年出现。 19 年草铵膦企业将维持供求紧平衡态。

  价格各个方面,草铵膦年均价格前高后低, 18 年消费市场含税均价 18.52 万元/吨,较 17 年 17.37 万元/吨提高 6.6%,大超消费市场预想。 从重点项目来看,草铵膦的产品需要通过生产成本和价钱大大开拓新消费市场,长年看价格本部下移。 短期看, 19 年草铵膦仍将处于缺货稳定状态,利尔化学作为行业龙头有一定定价权,我们 黄金配资判断 19 年草铵膦价格本部基本上与 18 年总体。

  丙炔氟草胺、氟环唑 19 年相继放量, 小栽培品种大利润

  丙炔氟草胺是原三井 黄金配资该公司专利产品,专利权届满后由于很高的制造性能指标,目前为止维持很强的利润战斗能力, 以 50 万/吨价格推算我们预定吨纯利达到 21.3万/吨。氟环唑则是丙烯酸创制的产品,由于国外某中小企业环境保护停产,氟环唑价格大幅度上涨至 70 万/吨(中农立华)。 以 55 万/吨价格推算我们预定吨纯利达到 15.2 万/吨。相关工程项目 2020 未满妊娠,有望重大贡献 3 亿左右销售收入。

  利润预报与融资提议

  维持买入评分。 18 年草铵膦价格超预想, 19 年广安基地严重事故导致投入生产工程进度低于预想,我们变更该公司利润预报 6.3/8.7/10.6 亿元(前值 6.1/9.4/11.6亿元),复合增速近 30%,溢价相同 2019 年 MAC 8X, 维持“买入”评分。

  可能性提示: 广安工程项目投入生产低于预想,草铵膦价格大幅度下滑

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